跨國投資發展(IDI) 危機孕育機遇

22nd January 2022

儘管查魚出口額位居全國三強,同時正開發面積上百公頃房地產項目,但IDI的股票市值仍然處於水產行業低位。

 
除了水產加工業,IDI還投資房地產領域。

 

疫情與運輸成本上升導致利潤銳減

結束2021年第三季,IDI跨國投資發展股份公司的財政報告顯示,經營圖景不容樂觀,經營活動遭受疫情的諸多不利影響。

 

具體在2021年第三季,IDI 淨利潤同比下降26.64%,達1萬1109億元,營收結構中兩大比重的領域同時下跌,那是查魚與魚粉、魚脂商品與成品,同比分別下降31.64%及35.5%。飼料是唯一維持增長的領域,增11.87%,然而仍然不足以彌補上述兩個領域的銳減。

 

據IDI總經理黎文鐘稱 ,2021年第三季,當疫情爆發,特別是南部各省要長時間實施社會隔離,公司要進行四就地生產,僅能維持三至四成生產率。

 

當IDI主要出口市場——中國,因擔心病毒通過進口產品傳播加大水產進口檢疫力度,經營情況更是每况愈下。

 

與此同時,可喜的是三大經營領域的合計利潤獲得改善(虧損行業貢獻率低),2021年第三季合計利潤達到8.97%,同比增1.46%。從而,公司合計利潤下降12.4%,比營收額降幅減一半。

 

其中,飼料躍升為合計利潤最高的行業,達到14%,去年同期僅是1.5%。

 

由於出口是支柱經營活動,除了疫情造成的困難,IDI 還要面對國際海路運輸成本的直線上升,導致公司本季度的運輸成本上漲75.3%,拉低利潤,儘管管理費、財政開支總的來看比去年同期節省。

 

結果,IDI稅前利潤只有153億元,同比下降56.7%。稅後利潤達到99億元,同比下降68.1%, 由於企業所得稅開支上升所致。

 

累計2021年前9個月,IDI淨利潤總共達到4萬3110億元,同比下降3.1%,稅後利潤達到579.8億元,下降20.2%。

 

在2021年股東大會上,IDI 董事會報告並通過了今年經營計劃,營收額6萬9000億元,稅後利潤1620億元。當結束2021年三分之二時間,IDI 僅達到計劃營收額的62.5%,稅後利潤的35.8%,如何完成全年經營計劃確實是一大難題。

 

迎來日漸明亮展望

IDI 目前管理30公頃的晨星工業區,規劃包括魚粉、魚脂出口加工廠、晨星水產飼料加工廠、魚類脂肪提煉食用油工廠。魚類加工領域,IDI有兩家工廠、三個加工車間,日功率450噸魚類,兩個容量上千噸冷凍倉庫。

 

本著冷庫系統,公司2021年第三季報告顯示,IDI儲存了價值1萬4000億元的廉價查魚(每公斤1萬7000至1萬8000元,目前每公斤升至2萬4000元)。在2021年第四季,IDI經營展望可能更明亮,當疫情得到有效控制,各地方放寬社會隔離,特別是消費與查魚出口需求上升。

 

據越南查魚出口協會(VASEP),拉丁美洲市場見證了從2021年底查魚出口的喜訊。

 

值得一提是墨西哥與巴西市場。2011年10月初至11月中旬,輸往巴西的查魚出口總額同比增加1.5倍,達4744萬美元。巴西的糧食食品進口需求預計在2021年底與2022年猛增。越南現在是巴西主要查魚供應商。至於墨西哥市場也有同樣增長,甚至更加樂觀。

 

IDI在上述市場佔有一定市場份額。2022年,輸往墨西哥市場出口額佔公司出口比重的22%。據黎文鐘總經理的透露,目前公司的出口訂單已經簽署至2022年第二季度。對於拉丁美洲市場,查魚出口價格每公斤約達4美元,同比翻兩番。

 

VASEP估計越南查魚價格繼續在2022年上半年維持漲幅勢頭,因原料短缺可能廣泛出現。

 

新冠肺炎疫情繼續給越南乃至世界查魚出口帶來阻礙。因此,原料豐富、主動入項環節的企業將佔優勢,特別是從查魚價格因求過於供上漲獲利。11月份查魚出口回升,彌補3個月實施社會隔離的損失。

 

本著公司自行飼養、聯手飼養的面積高達400公頃(據企業年度報告),其中,農民獲得供應魚苗、飼料、生物製品與報銷產品,IDI可以主動為各工廠供應原料。

 

上述實況可以帶來今後公司合計利潤繼續改善的期望,全賴成品售價比原料價格增加得快。

 

2021年前9個月,公司經營資金逆勢剩餘2805億元,去年同期虧損6330億元。

 

IDI財政藍圖另一積極信號是,公司經營資金9個月后逆勢剩餘2805億元,去年同期虧損6330億元。資金剩餘一方面滿足公司投資需求,另一方面有助公司償還貸款。

 

具體,2021年前9個月,IDI貸款餘額下降2840億元。貸款餘額大是因為IDI集中滿足給流動資金需求,集中於應收款項與庫存。截至2021年9月30日,資金與相當資金餘額是5207億元,同時還有1萬零760億元銀行存款與債券。

 

IDI年度報告顯示,公司支出超過4000億元落實安江省周富縣平龍房地產項目的場地清拆。按計劃,2021年內,公司完成法理手續以便在2022年初動工,2022年內將產品推出市場。

 

除了在安江省的項目,黎文鐘總經理表示,IDI正落實芹苴永盛縣永偵鄉禿諾郡泰順坊晨星新都市區項目的場地清拆手續。

 

項目規模180公頃,投資總額2萬4700億元。此外,公司正為同塔省上百公頃的笠沃居民區項目辦理法理手續。

 

IDI 股票從每股市值一萬元連續上漲至2萬5000元,然後大跌,因公司董事長登記拋售1250萬股票。

 

儘管黎青暾總經理公佈每股票市值1萬9000元後立刻進行交易,然而該股票過去時間猶如其他具有投機性質的股票激增激降的演變,導致不少投資商顯得顧慮。 

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